福建银行招聘考试备考辅导之基础知识汇总(54)

2014-07-30 10:08:20 金融银行考试文章来源：银行招聘信息网公众号 QQ群华图在线APP

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　　　§11.3 金融危机的国际传染

　　§11.3.1 金融危机的传染

　　我们把金融危机发生的同时性作为衡量危机传染的标准，在概念上通常分为两类：类"传染"强调不同市场之间的相互依赖所导致的溢出效应。第二类"传染"则指危机的传染与可观测到的宏观经济或其它基本面无关，而仅仅是由于投资者或其他金融经纪人行为的结果。后一种"传染"通常被认为是"非理性"的结果，如金融恐慌、"羊群行为"、信心的丢失以及风险厌恶的增加。

　　§11.3.2 金融危机的国际传染机制

　　广义的金融危机国际传染，泛指金融危机在国与国之间的传播和扩散，它既包括存在于贸易、金融关系紧密的国家间的接触性传染，也包括贸易、金融关系并不紧密的国家间的非接触性传染。

　　所谓接触性传染是狭义的金融危机的国际传染，它是指在金融危机发生之前、之中、之后，某些经济要素的变化引起其他要素变化，终引起经济金融的某些侧面或整体变化，以致引发、扩大金融危机的跨国作用过程，也称"溢出效应"，其从一国危机中的本币贬值和股市暴跌开始，通过汇率的相对价格机制作用于国际贸易和国际资本流动两个渠道，导致另一个或几个国家本币贬值和股市暴跌，从而实现金融危机的国际传染。

　　1. 金融危机的溢出效应：一国发生的金融危机造成的货币贬值可能恶化另一个(或几个)国家宏观经济基本因素(如贸易赤字加大、外汇储备下降)，从而可能导致另一个(或几个)国家投机性冲击压力，这就是金融危机国际传染的溢出效应。

　　溢出效应有两种传染渠道：一种是贸易联系渠道，另一种是金融联系渠道。

　　(1)贸易联系渠道是指，一个国家的危机恶化了另一个(或几个)与其贸易关系密切的国家的经济基础，从而导致危机。贸易溢出主要是通过价格效应和收入效应实现的。

　　(2) 金融联系渠道是指，一个市场由于危机而导致市场流动性不足，使金融中介清算其在其它市场上的资产，从而通过直接投资、银行贷款或资本市场渠道导致另一个与其有密切金融关系的市场的非流动性，引发另一个国家大规模的资本抽逃行为。此外，当一国出现货币危机时，在此国有投资头寸的投资者通常会采取措施减少风险，卖出那些收益率与危机国家资产相关的资产，导致相关国家的资本外逃。

　　2. 金融危机的净传染效应。净传染是指危机的传染无法从宏观经济基础变量来解释--两个国家间经济联系薄弱，一个国家的危机并没有恶化另一国家的经济基础。净传染是由一个国家的危机导致投资者重新评价其他类似国家的经济基础(即使这些国家的经济基础并没有发生变化)，从而产生"自促成"的投机者对类似国家的货币冲击。

　　根据投机者所认定的国家间相似性的类型不同，净传染包括多种形式：

　　(1) 经济净传染。经济净传染是指，投机者在看到一个国家发生危机时，往往对另一个与其在经济基础或经济政策相似的国家发起冲击。

　　(2) 政治净传染。一国政府在决策时往往面临政治目标和经济目标的冲突，如果投机者预期政府视经济目大于政治目标，则发起对该国货币的冲击。

　　(3) 文明净传染。这种传染机制是指，即使一些国家在经济上毫无联系，但由于他们具有某些共同或相似的文明和文化背景、相似的发展史而被金融市场投资者划为具有相同特点或气质的某一类型国家，并且认为正是这种类似的特点或气质会导致他们在经济政策的取向上以及处理问题的思路、方式方面趋于一致。投资者会认为这些国家受到攻击时也会采取同样的策略，因而造成对这些国家的货币贬值预期增加，促成了危机向这些国家的传染。　