国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(74)

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第三节     外汇市场的交易方式
n外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同的种类划分。
n按合同的交割期限或交易的形式特征来区分，可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类；
n按交易的目的或交易的性质来区分，可分成套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及中央银行的外汇干预交易等。
n此外，随着国际金融业的竞争发展与金融工具的创新，外汇市场上还出现了许多新的交易方式，如外汇期货、期权交易。 
一、即期外汇交易
n定义：即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。 
n交易惯例：即期交易的汇率是即期汇率，或称现汇汇率。通常采用以美元为中心的报价方法，即以某个货币对美元的买进或卖出的形式进行报价。报价时同时报出买入价和卖出价，买入价与卖出价之间的价格差称为价差。报价的小单位（市场称基本点）是标价货币的小价值单位的1％。 
n交易程序：包括自报家门、询价、报价、成交和证实。     
（二）交叉汇率的计算
n在国际外汇市场上，各种货币的汇率普遍以美元标价，即与美元直接挂钩，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率的套算遵循以下几条规则：
n1、如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 
例：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM1.8100—1.8110
USD1=JPY127.10—127.20
   这时单位马克兑换日元的汇价为：
         DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276 
n2、如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。 
例：假如目前市场汇率是：
GBP1=USD1.6125-1.6135
AUD＝USD0.7120-0.7130
   则单位英镑换取澳元的汇价为：
GBP1＝AUD        -  
＝AUD2.2616-2.2662 
n3、如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 
    例：假设市场汇率如下：
    USDl＝DEM1.8100—1.8110
   GBP1＝USDl.7510—1.7520
  则英镑对美元的汇价为：
  GBP1＝DEM1.7510×1.8100—1.7520×1.8110= DEM3.1693—3. 1729。 
即期外汇交易的方式
n电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。 
n信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 
n 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式。  
远期外汇交易 
u远期外汇交易（Forward Transaction），又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。 
u远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等几种，其中3个月为普遍。远期交易很少超过1年，因为期限越长，交易的不确定性越大。 
u外汇投机有两种形式：（1）先卖后买，即卖空（Sell Short）或称“空头”（Bear）。 （2）先买后卖，即买空（Buy Long）或称“多头”（Bull）。 
远期汇率的标价方法与计算
远期交易的汇率也称作远期汇率（Forward Rate），其标价方法有两种：一种是直接标出远期汇率的实际价格；另一种是报出远期汇率与即期汇率的差价，即远期差价（Forward Margin），也称远期汇水。升水（Premium）是远期汇率高于即期汇率时的差额；贴水（Discount）是远期汇率低于即期汇率时的差额。就两种货币而言，一种货币的升水必然是另一种货币的贴水。
n在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方法不同。
   直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水，或远期汇率=即期汇率－贴水。
 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水，或远期汇率币的远期汇率升水，计算远期汇率时应把即期汇率加上远期汇水。
（三）远期外汇交易方式 
n固定交割日的远期交易（Fixed Maturity Date Forward Transaction），即交易双方事先约定在未来某个确定的日期办理货币收付的远期外汇交易。
n选择交割日的远期交易（Optional Maturity Date Forward Transaction），指主动请求交易的一方可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方，按照双方事先约定的远期汇率办理货币收付的远期外汇交易。
n确定择期交割日的方法有两种：（1）事先把交割期限固定在两个具体日期之间。 （2）事先把交割期限固定在不同月份之间。 
 
三、掉期交易 
u掉期交易（Swap），又称时间套汇(Time Arbitrage)，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易，进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。掉期交易可分为以下三种形式：
1、即期对远期（Spot Against Forward） 
2、明日对次日（Tomorrow-Next or Rollover） 
3、远期对远期（Forward to Forward）
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