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第四节 金融互换市场
n一、金融互换概述
金融互换(Financial Swaps)是约定两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内,交换一系列现金流的合约。
n(一)互换与掉期的区别
1、合约与交易的区别:掉期是外汇市场上的一种交易方法,没有实质的合约,而互换则有实质的合约。
2、有无专门市场不同:掉期没有专门的市场;互换则在专门的互换市场上交易。
平行贷款、背对背贷款与金融互换
1、平行贷款(Parallel Loan):是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款,并承诺在指定到期日,各自归还所借货币。
平行贷款
其流程图如下图所示
2、背对背贷款
n背对背贷款(Back to Back Loan)是为了解决平行贷款中的信用风险问题而产生的。它是指两个国家的母公司相互直接贷款,贷款币种不同但币值相等,贷款到期日相同,各自支付利息,到期各自偿还原借款货币。
其流程图如下图所示:
比较优势理论与互换原理
n比较优势(Comparative Advantage)理论是英国著名经济学家大卫 李嘉图(David Ricardo)提出的。
n李嘉图的比较优势理论不仅适用于国际贸易,而且适用于所有的经济活动。只要存在比较优势,双方就可通过适当的分工和交换使双方共同获利。
n互换是比较优势理论在金融领域生动的运用。根据比较优势理论,只要满足以下两种条件,就可进行互换:双方对对方的资产或负债均有需求;‚双方在两种资产或负债上存在比较优势。
金融互换的功能
1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利,从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益,另一方面促进全球金融市场的一体化。
2、利用金融互换,可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。
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