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国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(145)

2015-09-01 19:10:58 福建事业单位考试文章来源：福建事业单位招聘网公众号 QQ群华图在线APP

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　　2.利率互换

　　• 通过利率互换，交易的方实际上相当于卖掉了短期固定收益证券同时买入长期债券;而交易的第二方相当于卖掉了这些长期债券同时又买入了短期固定收益证券。除了向互换银行支付一笔数量很小的签约费之外，交易双方几乎没有支付任何成本就对各自的证券组合进行了有效的重组。

　　• 同股票互换一样，利率互换也可以有各种不同的变换方式。例如，名义本金额可以随着时间的推移而变化。或者，也可以在两个不同的浮动利率支付之间进行利率互换，另外，在浮动利率的支付上，还有像封顶以及保底封顶等其他的变形。

　　四、经理--客户关系维护

　　• 按照客户对投资经理投资能力认识的不同，可以区分各种不同的“投资经理—客户”关系。

　　• 客户通常将其资金交给两个或者两个以上的投资经理去管理。这种“分拆式”投资方式为绝大多数客户所使用的理由有两个：首先，它允许雇佣不同技巧或不同风格的投资经理;其次，通过资金在不同投资经理之间的分散化可以减少“下错注”的机会。但这样，整个组合就可能产生与市场组合相同的结果。因此，“分拆式”的投资方式几乎只有在对消极型基金投资时才会大量使用，而且由于交易成本支出和投资经理的费用支出，这种投资方式会给投资者带来高额的成本。

　　• 无论是否采用分拆式投资，一旦客户发现某个投资经理的赌性太重，他就会减少“下注”量。通常使用的一种较为简单的监督方法就是对任何单个证券的持有量都设置限额。

　　• 机构投资者(如退休基金和慈善基金)经常雇佣一个以上的投资经理，并对每一位投资经理设置一组目标以及允许从这些特定目标发生的偏离程度。个人投资者在对其所雇佣的投资经理下达的指令中，也会试图包含类似信息。这反映了与投资经理之间的一种不太明确的、不太正式的关系，或者反映了小账户管理费的数额不能满足处理一系列客户特定的目标和限制时所发生的成本这一事实。

　　第二节投资决策过程

　　• 投资的决策过程是思考与行动的有联系的过程。

　　• 为投资决策过程设计一个清晰的步骤是行之有效的，首先要决定投资者的目标，然后是认清所有的制约因素，即终的资产组合所应具有的性质与需要满足的要求，后，这些目标与制约因素必须转化成投资政策。

　　• 在这一节中，我们将把那些主要的步骤进一步细分为多方面的具体考虑的情况，从而使组织目标更容易实现，表14-1列示出其标准模式。

　　表14-1 投资策略的制定

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