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本 章 小 结
1.证券投资过程通常包括以下五个基本步骤：
(1)确定证券投资政策;(2)进行证券分析;
(3)组建投资组合;(4)对投资组合进行修正;
(5)评估证券投资的业绩。
这一过程的前三步一般被作为证券决策过程进行分析。
2.资金在市场指数资产组合上的配置需要对它的收益与方差进行估计，这就意味着我们仍然需要把一些分析工作委托给职业投资人员。积极型资产组合的投资经理希望构造一个收益波动性比率(夏普测度)大的资产组合。
3.在特雷纳—布莱克证券选择模型中，通过利用市场业绩的宏观经济预测值，证券分析人员可以估计出各种证券的超额预期回报率α，α是一只证券的预期回报率中被β和证券市场线解释以后的剩余部分。而且，我们构造出证券组合以后，它的α、β就可以由它的各个组成证券的 和 确定。
4.证券对资产组合整体业绩的改善由它的定价不当程度和非系统风险决定，等于 ，因此，佳风险资产组合的业绩为
5.资产组合业绩评估取决于被评估资产组合的性质和作用。常用的业绩评估指标主要有以下几种;
(1) 夏普测度：它适用于该资产组合就是投资者所有投资的情况。
(2) 估价比率：如果该资产组合由积极的资产组合和消极的资产组合组成，那么估价比率能帮助投资者寻找佳混合点。
(3) 特雷纳测度：它适用于该资产组合只是众多子资产组合中某个资产组合的情况。
6.证券组合业绩，一般可以分解为资产配置、部门选择和证券选择三个来源。我们一般通过计算该资产组合对市场基准或一中性资产组合的偏离来对业绩进行分解分析。
7.从投资的角度看，投资外国证券比投资本国证券涉及的风险要多。从投资组合的角度看，如果同时考虑国际性证券组合和纯国内证券组合，从理论上讲，在同等的风险条件下，一个国际性证券组合的收益情况要明显好于国内组合。但是，一般来说，投资于国际证券的风险较大，主要是政治风险和汇兑风险。
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