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• 根据(12.10)可得外汇远期和期货价格的确定公式：
(12.12)
• 这就是著名的利率平价关系。它表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率;若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。
三、远期利率协议的定价
• 远期利率协议多方的现金流为：
T时刻：A;T*时刻：
• 这些现金流的现值即为远期利率协议多头的价值：
• 这里的远期价格就是合同利率。根据远期价格的定义，远期利率就是使远期合约价值为0的协议价格(rK)。因此
• 从第5章我们知道
• 代入公式(12.14)得：
(12.15)
例子
• 例12.9：假设2年期即期年利率(连续复利，下同)为10.5%，3年期即期年利率为11%，本金为100万美元的2年´3年远期利率协议的合同利率为11%，请问该远期利率协议的价值和理论上的合同利率等于多少?
• 根据公式(12.14)和公式(12.15)，该合约理论上的合同利率为：
• 根据公式(12.13)，该合约价值为：
四、远期外汇综合协议的定价
• 远期外汇综合协议多头的现金流为：
T时刻：A单位外币减AK本币
T*时刻：AK*本币减A单位外币
• 这些现金流的现值即为远期外汇综合协议多头的价值(f)：
(12.16)
远期汇率和远期外汇综合协议的价值
• 由于远期汇率就是合约价值为零的协议价格(这里为K和K*)，因此T时刻交割的理论远期汇率(F)和T*时刻交割的理论远期汇率(F*)分别为：
• (12.17)
•
• (12.18)
• 其结论与公式(12.12)是一致的。将公式(12.17)和(12.18)代入公式(12.16)得：
• (12.19)
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