【导读】国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(121)福建事业单位微信公众号(fjsyzk),福建事业单位培训咨询电话：0591-87896332,微信咨询请扫描下方二维码：
福建事业单位招聘网（http://fj.huatu.com/）发布《国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(121)》，提供及时的招考信息、精品的辅导课程以及贴心的备考服务。华图福建省公务员考试网（http://fj.huatu.com/），公职培训品牌！
远期差价
• 有的远期外汇综合协议直接用远期差价规定买卖原货币时所用的汇率，我们用W*表示T时刻到T*时刻的远期差价，则W*=F*-F。将公式(12.17)和(12.18)代入，可得：
(12.20)
• 用W表示t时刻到T时刻的远期差价，可得：
W=F-S
(12.21)
• 例12.10 假设美国2年期即期年利率(连续复利，下同)为8%，3年期即期年利率为8.5%，日本2年期即期利率为6%，3年期即期利率为6.5%，日元对美元的即期汇率为0.0083美元/日元。本金1亿日元的2年´3年远期外汇综合协议的2年合同远期汇率为0.0089美元/日元，3年合同远期汇率为0.0092美元/日元，请问该合约的多头价值、理论上的远期汇率和远期差价等于多少?
• 根据公式(12.17)，2年期理论远期汇率(F)为：
美元/日元
• 根据公式(12.18)，3年期理论远期汇率(F*)为：
美元/日元
• 根据公式(12.20)，2年´3年理论远期差价(W*)为：
美元/日元
• 根据公式(12.21)，2年期理论远期差价(W)为：
• 根据公式(12.19)，该远期外汇综合协议多头价值(f)为：
第五节 期货价格与现货价格的关系
一、期货价格和现在的现货价格的关系
• 期货价格和现货价格的关系可以用基差(Basis)来描述。所谓基差，是指现货价格与期货价格之差，即：
基差=现货价格—期货价格 (12.22)
• 基差可能为正值也可能为负值。但在期货合约到期日，基差应为零。这种现象称为期货价格收敛于标的资产的现货价格，如图5.2所示。
• 当标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时，期货价格应高于现货价格，如图5.2(a)所示;当标的证券的已知现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应小于现货价格，如图5.2(b)所示。
• 基差会随着期货价格和现货价格变动幅度的差距而变化。当现货价格的增长大于期货价格的增长时，基差也随之增加，称为基差增大。当期货价格的增长大于现货价格增长时，称为基差减少。
• 期货价格收敛于标的资产现货价格是由套利行为决定的。假定交割期间期货价格高于标的资产的现货价格，套利者就可通过买入标的资产、卖出期货合约并进行交割来获利，从而促使现货价格上升，期货价格下跌。相反，若交割期间现货价格高于期货价格，那么打算买入标的资产的人就会发现，买入期货合约等待空头交割比直接买入现货更合算，从而促使期货价格上升。
二、期货价格与预期的未来现货价格的关系
• 我们以无收益资产为例来说明期货价格与预期的未来现货价格之间的关系。根据预期收益率的概念，有：
E(ST)=Sey(T-t) (12.23)
E(ST)表示现在市场上预期的该资产在T时刻的市价，y表示该资产的连续复利预期收益率，t为现在时刻。
而 F=Ser(T-t) (12.24)
• 比较(12.23)和(12.24)可知，y和r的大小就决定了F和E(ST)孰大孰小。而y值的大小取决于标的资产的系统性风险。根据资本资产定价原理，若标的资产的系统性风险为0，则y=r，;若标的资产的系统性风险大于零，则y>r，;若标的资产的系统性风险小于零，则y
• 对于有收益资产我们也可以得出同样的结论。
——推荐阅读——
招聘公告--2024年福建事业单位招聘考试日历 | 职位表查询
考试报名--2024年福建事业单位招聘报名入口 | 报名问题咨询
备考指导--历年福建事业单位进面分数线 | 每日刷题练习 | 模考练习
课程推荐--2024年福建事业单位图书教材 | 网课推荐 | 面授课程
（编辑：admin）
公告什么时候出？
报考条件是否符合？
公考小白怎么备考?
冲刺资料怎么领取？
(1).png)
700w+
阅读量100w+
粉丝300w+
点赞数
福建华图微信
福州市鼓楼区五四路82号融都国际大厦9层
客服热线：0591-87896332
网站：https://fuzhou.huatu.com
