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国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(49)

2015-08-29 00:58:04 福建事业单位考试文章来源：福建事业单位招聘网公众号 QQ群华图在线APP

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信用风险度量介绍
信用风险是金融市场的主要风险之一，众多的金融产品都存在信用风险。信用风险的度量方法大致可以分为两类：传统方法和现代方法。传统方法大多属定性分析法，现代方法则属定理分析法。
我们先介绍几种重要的传统方法：
（1）法：
又称为5C方法，因为这一方法是指由信用风险分析的根据：借款人的特性（Character）、资本金（Capital）、偿付能力（Capacity）、抵押品（Colleteral）、经济周期情况（Cycle conditions）等5个条件，结合自身的知识背景和专业技能对借款人信用做出的判断。容易看出，法有一定的主观性。
前面提到的5个因素都是影响借款人信用的重要因素。Character是指借款人历史上的偿债状况，包括违约纪录；Capital是指借款人的债务比率；Capacity指借款人未来现金流的状况，特别是现金流的稳定性；Colleteral指抵押品的市场价值以及市场价值的波动性；Cycle conditions则指经济周期的不同阶段对借款人偿债能力的影响。当然，在评价借款人的信用风险时也会考虑其它因素，例如当前的利率水平以及借款人融资是否有某些担保或保险协议的保护等等。
（2）信用评及法：
这一方法是借助标准信用评级机构（或某些内部评级方法）对借款人所做的信用评级，以及评级机构内部评级方法做出的对该评级下借款人信用风险的描述来判断借款人信用风险的大小。例如：在美国货币监理署（OCC）公布的债券评级表中，对BB级借款人的描述是：风险程度：可接受但要予以关注；具体而言：商业信用可接受，但有相当高的风险，要密切关注借款人的财务状况、现金流的稳定性以及公司的规模等等。
信用评级法没有体现借款人的特殊性（如行业特征），因此是一种粗糙的度量方法。
（3）信用评分法：
典型的信用评分法是Altman于1968年提出的Z-值模型（Z-Score Model）。模型的一般形式为：

其中为营运资本/总资本；为留存盈余/总资产；为利息与税前收入/总资产；为股权的市场价值/总负债的账面价值；为销售额/总资产；为常数；值越大，表明在信用风险度量中的作用越显著。通过给出一个临界的Z值将借款区分为两类：低于临界值的借款人信用较差，高于临界值的借款人信用较好。信用评级分法本质上仍是一种定性分析法，因为系数的选取有一定的主观性；另外，该方法在实际应用中可能遇到数据无法同时获得的困难。
现代的信用风险度量法是借助金融理论和数学方法，对信用风险作定量的分析。下面我们给出两种较为简单的现代方法。
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