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国家电网校园招聘考试金融学讲义和模拟试题(156)

2015-09-01 19:29:15 福建事业单位考试文章来源：福建事业单位招聘网公众号 QQ群华图在线APP

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　　第五节国际环境下的投资

　　一、投资的国际分散化

　　• 一般来讲，包括本国以及国外证券的资产组合相对于仅包含本国证券的资产组合，风险有显著的下降。因此在可能的情况下，理性投资者应该选择跨国界投资。国际资产的加入将提高证券分散化的效果。

　　• 国际分散化所带来的另一个好处，是包括国外资产的组合所产生的有效边界大大得多。

　　二、国际投资的风险和收益

　　(一)国际投资的风险

　　• 与投资本国证券相比，投资者投资外国证券还必须面临额外的风险，这些风险被主要是政治风险和汇兑风险

　　• 要彻底消除投资国际化所带来的额外风险几乎是不可能的。政治风险可以通过国际间的投资保护协定等来解决，但不可能完全消除。汇兑风险可以通过在远期外汇市场和外汇衍生产品市场进行相应的操作来规避，但是也不可能完全消除。

　　• 但是，从投资组合的角度看，与国内证券之间或者国内不同证券市场之间的相关性相比，不同国家证券市场之间的相关性要小得多。因此如果投资者能够对其投资实施国际分散化所形成的证券组合的风险要低于纯粹的国内证券组合。

　　(二)国际性投资的收益

　　• 从单个证券投资的角度来看，国内投资与国际投资的回报率孰高孰低，取决于3个方面：

　　(1)本国证券的回报率;

　　(2)外国证券的回报率;

　　(3)汇兑损益。

　　• 从组合投资的角度来看，如果同时考虑国际性证券组合和纯国内证券组合，那么，从理论上讲，在同等风险条件，一个国际性证券组合的收益情况要明显好于一个纯粹的国内组合。但是，在现实投资过程中，由于受各种各样的条件和因素的制约，实施国际性分散化的投资并不能保证给所有国家的投资者都带来好处。

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　　1、消极基准

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　　• 在国际指数确定中容易产生的一个问题是制定世界指数时选择市值权重方法的合理性问题。主要是因为不同国家在公开上市公司中占有的比例不同。

　　• 有关市值权重争论的另一个问题是交叉持有，因为这种行为会导致对股权总价值的高估，交叉持有是指一个公司对其他公司的股权投资。这些投资能增加在外股权的市场价值总额。

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